尊龙凯时官方网站晨报｜关注再融资市场2023年的投资机遇

发布时间：2023-01-17 12:06:28 丨 浏览次数：

　　尊龙凯时我国再融资市场发展可分为初始、发展、收紧、宽松四个阶段，自2020年再融资新规修订后，政策进入了新一轮的宽松期，再融资市场规模开始恢复增长。在综合考虑发行条件、融资效果等因素后，定增、可转债逐渐成为了主流的再融资方式。市场表现上，中小市值企业为定增发行主力，因此定增收益表现接近中证500走势；可转债“下跌保护”特征明显，相较于正股其波动较小。展望2023年再融资市场，对于融资公司而言，再融资新规红利仍将延续，政策宽松利好成长型企业再融资；对于投资者而言，2023年A股市场转暖预期叠加高折价率下，定增、可转债收益趋好，其中优质成长企业将更具投资价值。

　　风险因素：再融资政策变化；二级市场大幅波动；监管趋严；海内外宏观流动性超预期收紧。

　　从储蓄存款规模变化以及居民收入支出增速差等指标来看，2022年存在较为明显的“超额储蓄”现象，主要由居民预期不佳、消费场景缺失、房地产销售回落和理财产品回表所形成。2023年基本面的修复改善预计能够带动预防性储蓄的消耗，但消费和地产的复苏还需要其他方面的保障配合，因此当前不宜高估超额储蓄对居民消费和地产销售的提振效果。尊龙凯时官方网站

　　资金利率脉冲回升而NCD利率高位震荡，流动性水位整体回落而信贷需求边际回暖的背景下，1月MLF超额平价续作，体现了央行稳健的货币政策基调、精准加力的操作方式，以及对于宽信用的支持态度，关注LPR下调的可能性。本次资金净投放量相对较低，而宽信用修复预期进一步发酵，尊龙凯时官方网站预计长债利率将进一步弱势调整。

　　2020-2022三年的机构调研事件数量相比2017-2019年提升97.9%，信息披露完整度不断提升。以2014至2022年月频选股Top30场景为例，每月回看30天统计公募调研机构数变化率指标，加入筛选策略后绝对年化收益率从16.28%提升至24.79%，相对中证全指的年化超额收益率从8.48%提升至16.99%，同时9年期间最大回撤从45.45%降至34.78%。调研热度指标具备较好超额收益能力，但数据噪音直接降低投资有效性的问题有待解决。

　　风险提示：机构调研数据披露滞后导致部分信息被市场消化，基于历史规律构建的策略与模型未来可能失效，数据披露不完整导致统计存在偏差。

　　国网2023年计划电网投资再创新高，聚焦特高压、智能化与数字化等重点建设领域。预计电网板块2023年一季度将受益政策频发与高弹性释放，建议围绕特高压等电网重点建设方向、多元化受益标的和2022年疫情影响下低基数等三重维度，优选行业龙头。

　　风险因素：新型电力系统发展不及预期；电力改革不及预期；新能源渗透与消纳出现瓶颈；用电量增长放缓；电源电网投资不及预期；行业政策、尊龙凯时官方网站投资计划颁布或发布时点或力度不及预期。